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　　2007年年底，3000萬(wàn)元2007中關(guān)村高新技術(shù)中小企業(yè)集合債券，通過(guò)深交所交易系統(tǒng)網(wǎng)上發(fā)行獲得成功，發(fā)行首日即告售罄，主承銷(xiāo)商不得不從網(wǎng)下回?fù)芫W(wǎng)上5000萬(wàn)元份額，顯示投資者高度認(rèn)同這類(lèi)集合債券。在此之前一個(gè)月發(fā)行的10億元2007年深圳市中小企業(yè)集合債券，同樣受銀行間債券市場(chǎng)的追捧。兩只中小企業(yè)集合債券的成功發(fā)行，為今后中小企業(yè)債市融資開(kāi)創(chuàng)了新局面。
　　
　　對(duì)比這兩只債券，可以發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)集合債券的發(fā)行模式基本明確。其一是統(tǒng)一組織、申請(qǐng)及冠名，其二是分別負(fù)債，其三是統(tǒng)一擔(dān)保，其四是集合發(fā)行。
　　
　　具體而言，就是由一家機(jī)構(gòu)作為牽頭人，負(fù)責(zé)牽頭組織、協(xié)調(diào)集合債券發(fā)行及后續(xù)管理事宜，包括督促各發(fā)債主體按時(shí)足額還本付息等，集合債券統(tǒng)一冠名，并向監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)一提出發(fā)行申請(qǐng)，各發(fā)行人以其融資金額分別承擔(dān)債務(wù)，債項(xiàng)集合在一起向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行，并由相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一對(duì)集合債券擔(dān)保，提升信用等級(jí)。
　　
　　這一模式的優(yōu)點(diǎn)在于解決中小企業(yè)信用差、融資規(guī)模小而發(fā)債成本高的難題，能夠充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，降低融資成本。從集合債券利率看，“07深中小債”為年利率5.7%，“07中關(guān)村債”為年利率6.68%，均低于目前的一年期貸款利率。
　　
　　從集合債券牽頭人角色看，多由政府部門(mén)或有政府背景的機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng)，顯示政府推動(dòng)是中小企業(yè)發(fā)債融資的關(guān)鍵推動(dòng)力。如“07深中小債”的牽頭人為深圳市貿(mào)易工業(yè)局，下屬深圳市中小企業(yè)服務(wù)中心具體組織實(shí)施；“07中關(guān)村債”的牽頭人則是北京中關(guān)村擔(dān)保有限公司，其背后是有著政府背景的中關(guān)村科技園區(qū)管委會(huì)。
　　
　　在兩只集合債券的發(fā)行中，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的作用至關(guān)重要。這家銀行擔(dān)任了“07深中小債”的主承銷(xiāo)商和擔(dān)保人，而在“07中關(guān)村債”中，這家銀行授權(quán)其下屬營(yíng)業(yè)部提供再擔(dān)保，從而有效提升了投資者對(duì)集合債券的信心，減小了債券償還風(fēng)險(xiǎn)。